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- 发布于 2024年11月21日
英伟达今日公布了该公司的2025财年第三财季财报。报告显示，英伟达第三财季营收为350.82亿美元，同比增长94%，环比增长17%;不按照美国通用会计准则的调整后净利润为200.10亿美元，同比增长100%，环比增长18%(注：英伟达财年与自然年不同步，2024年1月底至2025年1月底为2025财年)。
英伟达预计2025财年第四财季营收将达375亿美元左右，超出分析师平均预期，但与最高预期的410亿美元相比存在差距。
详见：英伟达第三财季营收350.82亿美元 净利润同比大增109%
财报发布后，英伟达创始人、总裁兼首席执行官黄仁勋和执行副总裁兼首席财务官科莱特·克雷斯等高管出席随后召开的财报电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。
以下是分析是问答环节主要内容：
Cantor Fitzgerald分析师C.J. Muse：在大型语言模型扩展规模方面，显然我们现在还处于非常早期的阶段，想知道公司是如何帮助客户处理模型扩展方面出现的问题的?当然，有些服务器集群尚未采用Blackwell架构，这是否会引发对该产品更大的需求?
黄仁勋：基础模型方面，预训练的扩展规模仍在进行且进展良好。这是我从观察中看到的，而非物理定律角度得出的判断，有证据表明它仍在不断扩展。然而我们认为仅仅这样是不够的，我们已经发现了另外两种扩展的方式。
一种是训练后扩展，当然，第一代训练后扩展是强化人类反馈，但现在我们有了强化学习人工智能反馈。而且所有形式的合成数据都已生成，这些数据有助于训练后扩展。其中，最重大、最令人振奋的进展之一就是ChatGPT o1(Strawberry)模型，它实现了推断时间扩展，也就是之前所讲的测试时间扩展。它思考的时间越长，给出的答案质量就越高，而且它会考虑使用像思维链、多路径规划以及各种各样思考所需的方法，有点像我们人类在回答问题之前先在头脑中进行思考的过程。所以我们现在已经有了三种扩展方式，也正因为如此，我们看到对公司基础设施的需求真的很大。
在上一代基础模型的末期，大概是十万个Hopper的规模，下一代则从十万个Blackwell开始，这样大家大概就能了解到这个行业在预训练扩展、训练后扩展，以及现在非常重要的推理时间扩展方面的发展趋势了，需求真的很大。
与此同时，对于我们公司来说，推理方面的扩展真的已经开始了，英伟达是当今世界上最大的推理平台，已安装的设备数量非常庞大，所有在Ampere架构和Hopper架构上训练的内容，其推理也令人难以置信地在Ampere架构和Hopper架构上进行。随着我们将Blackwell用于训练基础模型，未来同样会为推理留下了庞大的设备基数。
所以，我们看到推理需求在上升，推理时间扩展在上升，原生人工智能公司的数量在持续增长，当然，我们也开始看到企业对代理式人工智能(Agentic AI)的采用，这确实是当下最新的潮流，我们看到来自很多不同地方的大量需求。
高盛分析师Toshiya Hari：黄仁勋在今年早些时候进行了大规模变革，然后上周末有一些报道提到公司芯片产品出现的散热问题。另外，已经有投资者询问你如何执行今年在游戏开发者大会(GDC)上所展示的路线图，包括明年上市的Ultra芯片和2026年向Rubin平台的过渡等。能否请你讲讲这方面的情况?一些投资者对于公司能否按时执行计划存在疑问。另外一个问题关于供应短缺，我想知道是多种零部件导致了这种情况，还是具体是因为某种特定芯片或组件，比如CoWoS封装或者HBM芯片方面的问题?短缺的情况是在好转还是在恶化?
黄仁勋：关于最后一个问题，Blackwell的生产正在全力推进，正如科莱特之前提到的，我们本季度的交付量将会超过之前的预估。供应链团队在与供应伙伴合作以增加Blackwell的产量方面做得非常出色，而且我们会在明年继续努力提高其产量。目前的情况是市场需求超过了我们的供应，我们正身处在这场生成式人工智能变革初期，所以这是预料之中的。新一代能够进行推理、能够长时间思考的基础模型刚刚推出，其中一个非常令人振奋的领域便是实体人工智能，即能够理解真实世界结构的人工智能，所以Blackwell的需求非常强劲，我们的执行情况也很顺利，团队在全球范围内正在开展大量的工程工作。包括大家看到的戴尔和CoreWeave正在搭建相关系统，甲骨文公司搭建的系统，微软也有相关系统，即将采用Grace Blackwell系统，谷歌(Google)也有相关系统，所有这些云服务提供商都在争抢先机。
英伟达和这些公司一道开展相当复杂的工程工作，原因在于虽然我们构建了全栈和完整的基础设施，但我们需将这些人工智能超级计算机进行拆分，并集成到世界各地的定制数据中心和架构中。这个集成过程我们已经经历了好几代，现在已经很擅长了，但仍然有大量的工程工作要做，从所有正在搭建的系统来看，Blackwell的情况非常好，而且正如我们之前提到的，本季度我们计划发货的数量超过了之前的预估。
关于供应链，我们建造了七种不同的定制配置，以便交付Blackwell系统，这些系统可以采用风冷或液冷方式，有NVLink 8或NVLink 72，或者NVLink 8、NVLink 36、NVLink 72等不同组合，还有X86或Grace架构，将所有这些系统集成到世界各地的数据中心上，简直可以说就是一个奇迹。
要实现这样规模的产能提升，对应的所需零部件的供应链情况，你得回头看看我们上季度的Blackwell发货量是零，而本季度Blackwell系统的总发货量是以十亿为单位来衡量的，产能提升的速度令人难以置信，似乎世界上几乎每家公司都参与到了英伟达的供应链中，我们有很棒的合作伙伴，从台积电到安费诺(Amphenol)、Vertiv、SK海力士、美光、Spil、安普科(Ampcore)、京瓷(Kyec)，还有富士康(FOXconn)及其建造的众多工厂、广达(Quanta)、纬颖(Wiwynn)、戴尔、惠普(HP)、超微(Supermicro)、联想(Lenovo)等等。参与Blackwell产能提升的公司数量真的相当惊人，我非常感激这些合作伙伴。
最后，关于我们执行路线图的问题，公司有年度路线图，并且预计会继续按照年度路线图执行，这样做，我们当然能够提高平台的性能。同样非常重要的是，当我们以数倍的幅度提高性能时，我们就在降低训练成本、降低推理成本、降低人工智能的成本，使其能够更容易被大众所使用。另一个需要注意的重要因素是，一个固定规模的数据中心——数据中心总是有一定的固定规模，过去可能是几十兆瓦，现在大多数数据中心是一百兆瓦到几百兆瓦，我们还在规划千兆瓦级的数据中心——不管数据中心规模多大，电力都是有限的，而当你处于电力有限的数据中心时，每瓦特的最高性能会直接转化为我们合作伙伴的最高收益。
所以一方面，我们的年度路线图降低了成本，另一方面，因为我们每瓦特电力所创造的性能比其他任何产品都要好，我们为客户创造了尽可能高的收益，所以这个年度节奏对我们来说非常重要，据我所知，一切都在按计划进行。
瑞银分析师Timothy Arcuri：我想请管理层展望一下Blackwell芯片今年产能提升的情况。黄仁勋刚刚谈到Blackwell的情况比预期要好，我记得你提到发货量价值有几十亿美元，而且听起来1月份的发货量还会更多。我也记得几个月前你还说过，Blackwell在4月这个季度会超过Hopper，这一预测是否仍然有效?另外一个问题给科莱特，你提到随着Blackwell产能的提升，毛利率会下降到70%多一点，那么如果4月是产量的交叉点，是不是公司毛利率承受压力最大的时候?是不是从4月开始公司的毛利率就会处于70%多一点的低位?
科莱特·克雷斯：我们之前讨论过，在刚开始提升Blackwell的产能时，鉴于我们推向市场的多种不同配置、多种不同芯片，我们会着重确保客户在搭建相关系统时能拥有最佳体验。一开始我们的毛利率会有所下降，在这一轮供给的初期阶段，毛利率会处于70%多一点的低位。在此之后的几个季度里，我们会开始提高毛利率，并且希望能在这一轮产能爬坡的过程中非常快地恢复到75%左右的水平。
黄仁勋：Hopper的需求还将持续到明年，明年的前几个季度都会有需求。与此同时，Blackwell下一季度的发货量会比本季度多，再下一季度的发货量又会比(2026财年)第一季度多，通过这样的对比，大家应该能更清楚地了解情况。我们确实正处于计算机领域两项根本性转变的开端，意义相当重大。
首先，是从在CPU上运行编码转向在GPU上运行能创建神经网络的机器学习，这种从编码到机器学习的根本性转变目前已经非常普遍了，没有哪家公司不打算开展机器学习的，而机器学习也是催生生成式人工智能等技术的基础，全球价值万亿美元的计算机系统和数据中心如今正在为适应机器学习而进行现代化改造。
另一方面，利用这些系统，我们将要创造一种新型的能力，也就是我们熟知的人工智能。当我们谈到生成式人工智能时，本质上是说这些数据中心实际上就是人工智能工厂，就像电厂发电一样，我们开始生成人工智能了。如果人工智能的客户数量众多，就像用电的消费者数量众多一样，这些生成器，也就是数据中心，将会全天候运行，如今很多人工智能服务确实就像人工智能工厂一样在全天候运行，这种新型系统的上线确实和过去的数据中心不太一样。所以以上谈到的这两项根本性的趋势才刚刚开始，我们预计这种增长、这种现代化改造以及新产业(64.040, 0.42, 0.66%)的创建将会持续数年。
美银美林分析师Vivek Arya：科莱特，我想明确一下，公司有可能在2025年下半年恢复到75%左右的毛利率吗?另外一个问题问给黄仁勋，从历史经验来看，当出现硬件部署周期时，这个过程中不可避免地会包含一些市场消化的阶段，你认为我们什么时候会开始进入这个阶段?还是说因为Blackwell才刚刚起步，所以现在讨论这个问题还为时过早?需要经过多少个季度，发货量才能满足第一波的市场需求?你觉得这种增长能持续到2026年吗?我们应该如何应对长期硬件部署过程中出现的市场消化?
科莱特·克雷斯：没错，我们能在明年下半年达到75%左右的毛利率水平，这对我们来说是一个合理的假设或者说目标，但我们还得看看产能提升的具体情况进展如何。不过，确实是有这种可能性的。
黄仁勋：我认为在我们完成对价值万亿美元的数据中心进行现代化改造之前，都不会出现你所提到的消化阶段。全世界数据中心的建造，绝大多数发生于人们还在手动编写应用程序，并在CPU上运行的时期，而现在再这么做就已经不合时宜了。当今各家公司在数据中心方面的资本支出，应该为机器学习和生成式人工智能的未来而建。接下来的若干年里会发生的情况是，全球的数据中心完成现代化改造。如你所知，信息技术产业每年大约会有20%到30%左右的增长，到2030年，全球用于计算的数据中心价值有望达到数万亿美元。我们必须朝着这个方向发展，必须将数据中心从编码应用转向机器学习应用，这是第一点。
第二，生成式人工智能是一种世界前所未有的新型能力，一个全新的细分市场。比如OpenAI，它并没有取代任何东西，完全是全新的事物，在很多方面，就像iPhone问世时一样，它完全是全新的，并没有取代什么东西。我们会看到越来越多这样的公司，通过自己的服务创造并生成出智能，有些是像Runway那样的数字艺术智能，有些是像OpenAI那样的基础智能，有些是像Harvey那样的法律智能，还有像路透社那样的数字营销智能等等。
这些公司的数量，也就是所谓的原生人工智能公司，有数百个之多，而且几乎每一次平台变革时，都有互联网公司的兴起，有云优先的公司，有移动优先的公司，现在则是原生人工智能公司。这些公司之所以会不断涌现，是因为人们看到了平台变革带来了全新的机会，可以去做一些全新的事情。所以我的感觉是，我们首先要继续推进信息技术的现代化改造，实现计算领域的现代化;其次，要创建这些人工智能工厂，为生产人工智能的新产业服务。
(持续更新中。。。)
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- 发布于 2024年10月11日
新浪科技讯 10月11日上午消息，在特斯拉“We,Robot”发布会上，马斯克表示，在Optimus机器人方面已经取得很大进展，按规模生产的Optimus机器人成本将在2-3万美元。
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- 发布于 2024年9月20日
来源：Vista看天下
原标题 | “仅退款”是电商史上的一段弯路吗?
作者 | 阿空
编辑|浩然
2021年，拼多多在国内率先实行“仅退款”，允许用户在不退回商品的情况下进行退款，其本意是为了维护消费者权益，筛选优质商家，形成良好的平台生态。
但在实行过程中，“仅退款”渐渐变形，甚至诞生了专门的“羊毛党”，靠教人退款赚钱。大量商家被逼疯，并于2023年3月上演“炸店”事件，事后拼多多并未对该政策做出任何调整。
随着拼多多攻城略地，“仅退款”也成为行业标配，到今年1月份，抖音、淘宝、京东、快手相继推出“仅退款”。
但上线仅8个月后，淘宝率先掉头，对仅退款进行松绑，通过设置体验分门槛、开放申诉通道、加强智能风控等措施，保障买卖双方的权益。
我们很想知道，备受争议的“仅退款”是电商史中的一段弯路吗?
01
“仅退款”是如何诞生的?
提到“仅退款”，财经作家吴晓波可谓深受其害。
他在拼多多买的第一个商品是自己的书《激荡三十年》，三册一共21.15元，当当卖112元。他收到后发现是盗版，申请仅退款，两天后退款成功。吴晓波表示，“服务很好，非常流畅”。
拼多多继续给吴晓波推他写的《茅台传》，只要15.4元，而那时，正版定价88元的书还没有出印厂。
吴晓波大呼：“仅退款”是一个噩梦，它很可能杀得这个产业失血而亡。
然而他的呼号并没有受到读者的拥趸，在他发起的“你支持仅退款吗”投票中，一大半的人投了支持票。
吴晓波频道发起的投票
实际上，“仅退款”并不是拼多多的专利，亚马逊才是鼻祖。
早在2017年10月，亚马逊就推出了这项政策，它说服卖家的话术是可以“节省退货运费和处理成本，降低不满率，从而提高评级。”
对亚马逊而言，这一政策显然是为了减少顾客的后顾之忧，激励他们下单。一项调查发现，全球有36%的消费者表示，免费退货会鼓励他们直接购物。另有超过55%的的顾客坦言，他们放弃购买是因为没有方便的退货选择。
再往前追溯，美国传统零售巨头Costco的退货规则可以用“疯狂”来形容：食物吃完一半可以退;圣诞树放了几个月枯了也能退;买了几年的衣服还能退。
Costco退货规则
国内的胖东来可以与之比肩。不满意就退货的标语随处可见，一网友分享道，牛肉面不好吃钱全退了，圣女果最下层长了毛，不仅上门全额退，还又送了一箱。
他们这么做的原因是为了留住顾客，提升复购。Costco看起来血亏的退货政策，换来的是90%的会员续订率，和免费的流量曝光，口碑营销可比自卖自夸管用多了。
从获客成本的角度而言，留住现有客户，比获取新客户便宜5倍。根据安永的研究数据，长期忠诚客户的平均消费额是普通客户的1.7倍。贝恩公司一项研究显示，在美国，提高5%的客户保留率，利润可以增加25%至95% 。
那为什么线下零售商超的“仅退款”赢得了人心，电商的“仅退款”却如此被人诟病呢?
这主要是因为在Costco和胖东来退货，成本是由他们来担，而在电商平台“仅退款”，损失的只有卖家，平台不用付出任何成本就能赚取用户好感。
02
“仅退款”是怎么走歪的?
起初，拼多多的“仅退款”就是为了打击贩卖假货的卖家。
拼多多刚成立时，假货泛滥，盗版书、假茅台、山寨家电、山寨手机不胜其数，有人指责拼多多上市“让中国打假倒退二十年”。拼多多辩解道：假货是人性问题，假货问题是社会问题，让3岁的拼多多承担是不公平的。
打假历来是电商行业的老大难，拼多多之前，淘宝也曾深陷假货漩涡。刘强东甚至抨击淘宝是中国最大的假货来源地，马云也曾表态“假货是阿里必须攻克的癌症”。
上市之后，淘宝主动打击假货，低价低质商品越难在淘宝获得流量，后来成立了天猫，吸引大品牌入驻，给予更多流量倾斜。
此举也曾让淘宝伤筋动骨。2011年10月，天猫前身淘宝商城因为调高商家服务费和保证金，拉高入驻门槛，引发上百商家聚集在阿里总部门口抗议，2000个SPU被下架。这起“十月围城”最终以马云出面安抚，将新规金额减半而平息。
黄峥接受媒体采访时说：“山寨不是假货。我们不会用天猫模式来打击假货，这个模式对我们来说行不通，可能我们没来得及打假就已经死了。”
2015年，淘宝清退了24万低端卖家，被拼多多接收，给了拼多多弯道超车的机会。所以黄峥才说，拼多多采取天猫模式无异于找死。
但这些人卖的假冒伪劣商品也让拼多多很头疼。一开始，拼多多采取的方法是，如果供应商被查出卖假货，平台就冻结其货款。为了拿回货款，有商户抱着孩子或者让孕妇去公司闹;有人半夜12点在楼下跟踪拼多多女员工，就连黄峥也被跟踪过，拼多多不堪其扰。
直到2021年，拼多多才想到“仅退款”这个好方法。最早只应用于生鲜领域，毕竟生鲜即便再退回来也腐烂变质了，反而会给商家带来更高的库存和处理成本，商家也就接受了这一政策。
后来，拼多多发现“仅退款”对打击假货也有奇效。只要卖假货，就让你血本无归，货都不退给你，也就不能再二次售卖坑害别人了。这样不仅节省了平台客服和“裁判”的费用，还能迅速平息顾客的愤怒，从而留住消费者。反正假货不值钱，商家也理亏，也没爆发什么矛盾。
再后来，不仅低价商品会被“仅退款”，数千元的商品也有类似操作，有价值1400元的挂壁洗衣机被成功仅退款了，理由是墙壁无法安装挂壁零件。不仅山寨产品会被“仅退款”，连出具了权威部门质检报告的正品也会被“仅退款”。
显而易见的“薅羊毛”行为依然被拼多多准许，还诞生了许多靠白嫖赚钱的羊毛党，付费教大家如何投诉商家、如何应付客服回电等。平台对消费者的无脑偏袒惹怒了商家，于是出现了“炸店事件”。
去年3月25日，拼多多上线自营店“多多福利社”，仅4个小时该店铺就被迫下架，大量商家涌入店铺恶意下单，并迅速申请仅退款、给差评。
网上流传的《致百万商家的一封信》中批评了拼多多设置诸多不合理条款，呼吁商家行动起来，拿回自己的财产，维护公平的电商环境。
拼多多对此置若罔闻，因为它知道，哪怕被“仅退款”亏损再多，大量中小商家依然离不开它，他们依然有钱赚。
或许他们离开也无妨。如今的拼多多早已靠“百亿补贴”洗脱假货泛滥的形象，跟品牌及经销商有了更深度的绑定，一度还成为国内市值最高的电商公司，早已不是当年那个中小商户起家的平台了。
03
“仅退款”是电商史上的一段弯路吗?
追根究底，“仅退款”的出现和争议与商家、平台和消费者三者之间的信任错位有关。
信任是社会制度的重要润滑剂，也是简化复杂性的机制之一。德国社会学家卢曼指出，信任通过将复杂的关系简化为信任与不信任两种状态，帮助我们快速做出决策。
在漫长的历史中，人类靠亲缘、宗教和法律建立信任。信任的基础是名誉，千百年来名誉和市场经济携手并进。买卖双方都依赖名誉，名誉既决定了信任谁，也激励了值得信任的行为，但人类认知的局限性意味着只能掌握几百个实体的名誉，所以交易的范围也很局限。
电商将这一范围无限扩大。在20世纪的经济学家眼中，理想的市场是大量匿名买家和卖家在一个无摩擦的市场中无缝交易，电商刚兴起时曾被视为这一市场的典型代表。
但一头连着卖家，一头连着买家的电商平台很快意识到这个设想极为不现实：买卖双方既有欺骗对方的动机，又有欺骗对方的机会;商品可能是假的;卖方可能携款潜逃而不交付货物;买方可能拿走商品而不付款。随着交易变得复杂，欺诈和虚假陈述的机会将成倍增加。
电商平台沿用了古老的名誉体系，引入了第三方担保机构，消费者可以对商家进行评价，平台也对店铺评级供用户筛选，交易过程中平台保管着钱，以此打消消费者的疑虑。
然而，好评是可以刷的，评级是可以买的。淘宝和拼多多甚至不再显示所有差评入口，而是对差评进行筛选，显示部分标签(如口味、外观等)，用户若想看差评，只能逐一翻看评论区的每条点评。当越来越多商家使用好评返现等方式，消费者更难看到真实评价。
淘宝随机点开一商品几乎全是好评
消费者对平台和商家的信任降到冰点。电商平台又陆续推出了先享后付、假一赔十、7天无理由退货等方式挽回消费者，“仅退款”也是其中之一。
“仅退款”不仅可以短平快地平息消费者的怒气，还把本应平台承担的责任转嫁给了商家。但被一些精明、爱贪小便宜的消费者滥用，又演变成了商家对平台和消费者的不信任。
博弈论指出，信任可以在重复博弈中维持，这是由“未来的长期影响”所强化的。也就是说，现在我可以信任你，是因为我希望你将来还我人情。这需要耐心，我不得不抵制诱惑，希望我的善行将影响其他人在未来采取类似的行动。
从博弈论的角度看，这是一个不平等的三角关系：中小商家希望能跟电商平台重复博弈，平台则希望跟消费者重复博弈，由此造成了如今“消费者强势，商家弱势”的局面。
抖音、淘宝、京东盲目跟风上线“仅退款”，更加剧了这一状况。这些平台上大多是品牌商家，并没有拼多多那种强烈的打击假货的诉求，用户能用到的场景较少，也对提升用户体验没什么助益。
平台在中间并非无可作为，比如淘宝就表示将“仅退款”处理权更多地交还给服务体验较优的商家，同时拒绝有异常行为的消费者提交的“仅退款”，人工审核较高金额的“仅退款”。对此不作为的平台只是不愿付出更多成本，只想坐收渔翁之利。
如果不加以干涉，没有运行良好的制度与规则保证，就只能依靠个人的算计。在一个没有信任的系统里，每个人都假定对方会抓住一切可乘之机行骗，就会竭尽全力，确保没有漏洞让对方有机可乘。
每个人都必须变得“精明”之极才能生存得好一点，平台的信任结构就会出现缝隙，买卖双方恶性互动也会升级。
当前，商家与消费者由仅退款引发的矛盾日益激烈，黑猫平台上的“仅退款”投诉达 16万条，各地法院审结的仅退款案件超过1400件。
有媒体报道，标价9.9元的T恤被“仅退款”，商家为“争一口气”，坐了9小时动车、跨越1300公里去跟买家当面对质。还有消费者买了11元的衣服后选择仅退款，被卖家起诉，后经法院调解，支付了卖家800元维权成本。
面对羊毛党扰乱市场秩序的情况，商家还会提高商品价格弥补损失，他们把“仅退款”的损耗直接算进利润。比如客单价100元的商品仅退款率为4%，就直接涨价5元，以挽回400元的亏损，成本最终还是嫁接到了消费者身上。
而消费者想要买到一个质量好的产品，要付出的时间成本也会更高。卖正常的东西都会被“仅退款”，投机取巧的商家可能会真假掺卖，控制利润。
这样的交易环境会让人们不堪其累，而且风险颇高，平台的交易成本也会高得惊人，运转中矛盾频发。
因此，“仅退款”只适用于特定场景、特定品类，如果不加以干涉，一味偏袒任何一方，信任裂隙将会使三方都付出代价。
参考资料：
1、中国科学技术出版社《信任：经济中的人际纽带》
2、广西师范大学出版社《信任：社会美德与创造经济繁荣》
3、星海情报局《反直觉的拼多多》
4、差评《拼多多的“仅退款”，到底惹怒了多少人?》
5、新商业派《“仅退款”背后的黄峥与拼多多》
6、定焦one《仅退款，惹到谁了?》
7、新熵《拼多多、抖音、淘宝、京东们的“仅退款”之殇》
8、新周刊《被逼疯的商家，起诉了4000多个“羊毛党”》
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