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分类：金融

发布于 2024年6月11日

　　上周，A股市场震荡调整，上证指数、深证成指、创业板指分别累计下跌1.15%、1.16%、1.33%。资金面上，北向资金逆势加仓，Wind数据显示，上周北向资金累计净流入53.05亿元。其中，沪股通资金净流入56.12亿元，深股通资金净流出3.07亿元。北向资金对1401只股票的持股数增加，对其中71只股票的持股数增加超1000万股。上周，北向资金加仓电子行业超51亿元。

　　分析人士表示，A股市场短期调整幅度有限，在经历短期震荡蓄势后，中期结构性机会在增加。

　　● 本报记者 吴玉华

　　市场震荡调整

　　上周，A股市场震荡调整，三大指数均下跌，周线“三连阴”，上证指数守住3050点，创业板指跌破1800点。

　　从成交额来看，Wind数据显示，在上周的5个交易日中，A股市场成交额分别为8337.03亿元、7487.90亿元、6913.16亿元、8490.61亿元、7190.04亿元，A股成交额在6月3日和6月6日均出现放量，在其他3个交易日均缩量。

　　盘面上，上周价值板块走势强于成长板块，小微盘股下跌明显，上周万得微盘股指数累计下跌10.01%，跌幅远超大盘，而沪深300指数(3532.7123, -41.40, -1.16%)下跌0.16%，走势强于大盘。申万一级行业中，仅有公用事业、交通运输行业上涨，上周涨幅分别为2.81%、1.09%;其他行业板块均下跌，综合、轻工制造、社会服务行业跌幅居前，上周跌幅分别为7.41%、5.76%、5.65%。

　　领涨的公用事业行业中，惠天热电(3.520, -0.17, -4.61%)上周涨逾19%，九丰能源(29.410, -0.83, -2.74%)、新奥股份(20.230, -0.29, -1.41%)、国电电力(5.800, -0.16, -2.68%)上周均涨逾10%。芯能科技(10.730, 0.15, 1.42%)、华电国际(7.130, -0.11, -1.52%)上周均涨逾9%。

　　交通运输行业中，海程邦达(16.210, -0.05, -0.31%)上周涨逾17%，中远海控(15.460, -1.72, -10.01%)上周涨逾14%。

　　6月10日，A股市场因端午假期休市，从亚太市场来看，日经225指数上涨0.92%，韩国综合指数下跌0.79%。而截至记者发稿时，欧洲股市普遍走低。

　　中信建投(20.850, 0.16, 0.77%)证券首席策略官陈果表示，小盘下跌的核心原因是大小盘周期性轮动的背景下，多因素推动市场风格“小切大”。近期，由于增量资金再度转弱，退市新规出台后监管处罚趋严，资金压力和监管压力形成共振，推动了小盘风格走弱。

　　北向资金浮亏约70亿元

　　从资金面上来看，北向资金上周逆势加仓A股市场。

　　Wind数据显示，上周北向资金累计净流入超50亿元。具体来看，6月3日北向资金净流入15.39亿元，6月4日净流入33.78亿元，6月5日净流出56.80亿元，6月6日净流入67.73亿元，6月7日净流出7.05亿元。

　　Wind数据显示，截至6月7日，北向资金持仓市值为2.18万亿元，上周北向资金持仓市值减少约17亿元，计算北向资金上周净流入的53.05亿元，上周北向资金持仓浮亏约70亿元。上周北向资金对1401只股票的持股数增加，对其中71只股票的持股增加数超过1000万股。

　　从行业情况来看，上周申万一级行业中有17个行业获北向资金加仓，北向资金对电子、医药生物、公用事业行业加仓金额居前，分别达51.95亿元、37.64亿元、32.78亿元;对食品饮料、非银金融、家用电器行业减仓金额居前，分别为30.38亿元、15.88亿元、15.41亿元。个股方面，上周北向资金对长江电力(28.000, -0.31, -1.10%)、北方华创(326.770, 8.38, 2.63%)、晶科能源(8.580, 0.15, 1.78%)、韦尔股份(100.590, 0.45, 0.45%)、中国核电(10.200, -0.20, -1.92%)加仓金额居前，分别为15.25亿元、13.11亿元、13.09亿元、11.91亿元、11.25亿元。对美的集团(64.490, -0.67, -1.03%)、贵州茅台(1570.920, -48.26, -2.98%)、江苏银行(7.770, -0.15, -1.89%)、五粮液(138.850, -3.49, -2.45%)、汇川技术(54.360, -0.01, -0.02%)减仓金额居前，分别为20.53亿元、19.26亿元、15.50亿元、9.78亿元、8.62亿元。

　　主力资金层面，Wind数据显示，上周主力资金连续5个交易日净流出，其中6月6日单日净流出超270亿元。行业层面，上周5个交易日申万一级行业均遭遇主力资金净流出，其中电力设备、计算机、汽车行业主力资金净流出金额居前，分别达93.83亿元、90.67亿元、66.18亿元。

　　海通证券(8.120, 0.04, 0.50%)策略首席分析师吴信坤表示，A股资金面方面，下半年长线的稳定型外资还存在明显入市空间，海外环境改善或也有助于推动外资回流。

　　调整幅度有限

　　在连续震荡调整之后，Wind数据显示，截至6月7日收盘，万得全A滚动市盈率为16.69倍，沪深300滚动市盈率为12.01倍，均处于历史低位。

　　对于A股市场，机构预期乐观。吴信坤认为，近期市场情绪回落已较为明显，当前市场关注或已重回基本面。短期来看，基本面拐点仍需一定时间加以验证。展望下半年，随着后续政策发力下基本面修复趋势确认，增量资金有望回流，市场中枢有望再上新台阶。

　　“资金面来看，二级市场减持和IPO募资等股市资金需求端已明显减少，限制了A股调整幅度。”华西证券(6.850, 0.04, 0.59%)研究所副所长、首席策略分析师李立峰表示，更重要的是，“517”地产新政后一线城市陆续落地相关政策，以及政策层面释放“稳增长、防风险、促改革”的信号，形成市场风险偏好的有力支撑。A股阶段性盘整后有望重回震荡上行，期间高股息红利板块仍是中长期资金配置的重要方向。

　　华金证券策略首席分析师邓利军表示，A股短期调整幅度有限，节后可能开启修复行情。第一，经济和盈利延续弱修复趋势。第二，流动性方面维持宽松，节后外资、融资可能季节性回流。第三，风险偏好方面，国内政策宽松节后大概率延续，仍有望支撑市场情绪。节后修复行情下建议均衡配置低估值红利和TMT、核心资产等成长板块。

　　平安证券首席策略分析师魏伟认为，A股市场在经历短期震荡蓄势后，中期结构性机会在增加，建议围绕基本面信号及政策方向布局。中期建议关注高景气持续的出口制造链、具有全球竞争力的大盘龙头以及涨价有望延续的上游资源品板块等，红利策略具备长期配置价值。

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分类：金融

发布于 2024年5月29日

　　板块表现方面：本期(20240520-20240524)，Wind 全A 下跌2.6%，银行板块整体(中信一级行业)下跌0.7%，排在所有行业第4 位，跑赢万得全A。国有行、股份行、城商行、农商行变动幅度分别为-0.21%、-1.45%、-0.28%、+1.57%。恒生综合指数下跌4.7%，H 股银行跌幅1.1%，跑赢恒生综合指数，跑输A 股银行。

　　个股表现方面：A 股银行涨幅前三为渝农商行上涨3.70%、江阴银行上涨3.51%、浦发银行上涨3.43%，跌幅前三为招商银行下跌5.73%、常熟银行下跌2.58%、宁波银行下跌2.36%。H 股银行涨幅前三为广州农商银行上涨3.33%、重庆农村商业银行上涨1.32%、江西银行上涨1.25%，跌幅前三为招商银行下跌7.99%、渤海银行下跌6.42%、郑州银行下跌4.65%。

　　北向资金方面：Wind 数据显示银行业北向资金持股占比为2.46%，较上期末增持0.3bp，板块获增最高为瑞丰银行。

　　银行转债方面：本期银行转债平均价格上涨0.39%，跑赢中证转债0.73个百分点。个券方面，涨幅靠前为南银转债(+1.67%)、齐鲁转债(+1.24%)，跌幅靠前为成银转债(-0.52%)、常银转债(-0.23%)。

　　盈利预期方面：根据Wind 数据，本期共10 家银行24 年业绩增速一致预期有变化(农业银行、邮储银行、兴业银行、浙商银行、宁波银行、南京银行、成都银行、苏州银行、苏农银行、瑞丰银行)。A 股银行24年净利润增速、营收增速一致预期环比上期分别下降0.03pct、0.03pct。

　　投资建议：受外部环境变化和年度汇算清缴的流动性影响，本期市场出现了明显调整，银行板块小幅回调但依然呈现了较强的相对收益，由于独立于外部环境且年报一季报改善明显，中小银行成为相对收益资金配置的主要方向。我们不认为相对收益资金欠配对板块的影响具备较强的持续性，主要原因在于相对收益资金本身的负债端规模并没有持续扩张。考虑到利率市场的波动性加大，于基本面而言，大多数中小银行年报一季报的改善在二季度的业绩趋势可能会缺乏持续性。而考虑到高股息的配置资金年内配置节奏处于逐季减弱的状态。综上我们认为，行业整体的机会将逐渐弱化，相较于于去年5 月高点板块交易尚未放量，不排除后续还有短期交易性机会，但这对于机构投资策略而言似乎并不重要。

　　风险提示：(1)经济不及预期;(2)金融风险超预期;(3) 财政和货币政策过度收敛;(4)利率波动超预期，其他非息收入表现不及预期。