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分类：金融

发布于 2024年5月29日

　　板块表现方面：本期(20240520-20240524)，Wind 全A 下跌2.6%，银行板块整体(中信一级行业)下跌0.7%，排在所有行业第4 位，跑赢万得全A。国有行、股份行、城商行、农商行变动幅度分别为-0.21%、-1.45%、-0.28%、+1.57%。恒生综合指数下跌4.7%，H 股银行跌幅1.1%，跑赢恒生综合指数，跑输A 股银行。

　　个股表现方面：A 股银行涨幅前三为渝农商行上涨3.70%、江阴银行上涨3.51%、浦发银行上涨3.43%，跌幅前三为招商银行下跌5.73%、常熟银行下跌2.58%、宁波银行下跌2.36%。H 股银行涨幅前三为广州农商银行上涨3.33%、重庆农村商业银行上涨1.32%、江西银行上涨1.25%，跌幅前三为招商银行下跌7.99%、渤海银行下跌6.42%、郑州银行下跌4.65%。

　　北向资金方面：Wind 数据显示银行业北向资金持股占比为2.46%，较上期末增持0.3bp，板块获增最高为瑞丰银行。

　　银行转债方面：本期银行转债平均价格上涨0.39%，跑赢中证转债0.73个百分点。个券方面，涨幅靠前为南银转债(+1.67%)、齐鲁转债(+1.24%)，跌幅靠前为成银转债(-0.52%)、常银转债(-0.23%)。

　　盈利预期方面：根据Wind 数据，本期共10 家银行24 年业绩增速一致预期有变化(农业银行、邮储银行、兴业银行、浙商银行、宁波银行、南京银行、成都银行、苏州银行、苏农银行、瑞丰银行)。A 股银行24年净利润增速、营收增速一致预期环比上期分别下降0.03pct、0.03pct。

　　投资建议：受外部环境变化和年度汇算清缴的流动性影响，本期市场出现了明显调整，银行板块小幅回调但依然呈现了较强的相对收益，由于独立于外部环境且年报一季报改善明显，中小银行成为相对收益资金配置的主要方向。我们不认为相对收益资金欠配对板块的影响具备较强的持续性，主要原因在于相对收益资金本身的负债端规模并没有持续扩张。考虑到利率市场的波动性加大，于基本面而言，大多数中小银行年报一季报的改善在二季度的业绩趋势可能会缺乏持续性。而考虑到高股息的配置资金年内配置节奏处于逐季减弱的状态。综上我们认为，行业整体的机会将逐渐弱化，相较于于去年5 月高点板块交易尚未放量，不排除后续还有短期交易性机会，但这对于机构投资策略而言似乎并不重要。

　　风险提示：(1)经济不及预期;(2)金融风险超预期;(3) 财政和货币政策过度收敛;(4)利率波动超预期，其他非息收入表现不及预期。

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分类：金融

发布于 2024年5月29日

　　来源：环球时报

　　【环球时报驻印度特约记者 曹冲 环球时报记者 苑基荣】印度新闻网站Prop News Time27日报道称，印度财政部门负责人强调，莫迪政府在2014年至2023年期间已经投入了43.5万亿卢比(1卢比约合0.012美元)的基础设施建设资金，其引用的一项研究估计，每花费1卢比的资本支出都会带动经济产出增加4.8卢比。“彭博经济研究”也于27日分析预测，未来两年，价值44.4万亿卢比、约为5340亿美元的新基础设施将投入使用，相当于过去11年内建造的所有基础设施经通胀调整后的价格，预计到2030年，这笔支出有助于将印度经济增长率提高到9%。

　　“主菜将在第三任期内出现”

　　“莫迪将押注于约5340亿美元的基础设施建设热潮上。”据彭博社27日报道，“彭博经济研究”发布此次预测正值印度大选关键时刻。据印媒报道，4月份印度总理莫迪在选举期间承诺，如果印度人民党赢得第三个任期，将提供更多就业和基础设施。印度为期数周的大选将于本周六结束，大选结果将于6月4日宣布。民调显示，莫迪领导的执政党印度人民党有望再度执政。也有分析人士认为，莫迪意外落败的可能性不大。

2023年10月27日，印度孟买安德里火车站挤满了人。(视觉中国(12.400, 0.00, 0.00%))

　　今年2月，莫迪政府在年度预算中公布了印度有史以来最大的资本支出，拨款11.11万亿卢比，比5年前增长了3倍多。他曾说过，“过去 10 年的发展只是开胃菜，主菜将在第三任期内出现。”

　　据彭博社报道，印度铁道部门负责人接受采访表示，这些支出是可持续的，因为目前的财政基础更加稳健，而且基础设施建设本身可以促进增长，创造新的就业机会和税收。

　　路透社27日报道称，印度莫蒂拉尔·奥斯瓦尔金融服务公司的负责人也表示，莫迪如果罕见地连续第三次执政，将提振国防、基础设施、铁路和资本货物公司的股价。“这些都是政府重点关注、投入资金的领域。现政府很有可能继续执政。如果他们回归……他们会更加积极。”该经纪公司的董事长拉姆迪奥表示，“未来5年，你会看到政府采取重大行动为这些行业提供动力。”

　　莫迪政府一直重视基础设施发展，将其视为实现“5万亿美元经济体”的主要举措。莫迪及其盟友表示，他们的目标是通过加强连通性、降低商业成本，使印度成为对制造商和外国投资者更具吸引力的目的地，将国家经济增长推向新的高度。

　　新修公路通向边远农村

　　彭博社评论，莫迪政府十年来升级了全国范围内的公路、铁路、机场和港口，在数字基础设施(如新的数据中心、光纤线路和扩大的数字支付系统等)上投入巨资。

　　《环球时报》记者驻印期间在新德里看到，2016年时部分新德里地铁线路已经开建10多年，仍然还处于开挖阶段，路上到处是围挡。但2019年时，这些地铁大部分都已完工。《印度时报》去年底曾报道称，印度有望超越美国成为世界第二大地铁网络。2023年，印度地铁运行里程已经达到895公里，分布在20个城市。另有1032公里的地铁网络已获批准。

　　在北方邦、比哈尔邦、哈里亚纳邦等地区都能看到新修的公路，直通偏远的农村。标志性项目包括连接新德里和孟买的新高速公路，这条八车道高速公路将两城市之间的通行时间缩短一半。

　　印度经济监测中心编制的数据还指出，自莫迪上台以来，印度出现了建设热潮，2018年以来，印度每年新增道路超过1万公里。除了实体项目之外，印度还大力扩展了其数字基础设施，该国的“Aadhar”计划耗资36.1万亿卢比推动生物识别技术。

　　无现金数字支付也得到广泛推广，印度基于二维码的支付系统取代了从超市到街边茶店的现金交易。4月，被称为统一支付接口(UPI)的支付网络处理了19.64万亿卢比的数字交易。

　　“仍饱受物流成本之苦”

　　莫迪政府十年来提出了一系列基础设施建设计划，但有人批评称，莫迪的承诺与实际之间差距巨大，印度仍然饱受高昂的物流成本之苦。“历届政府仍未能解决缺水、停电和道路破旧等问题。”以清洁房屋为生的安朱在最近的一次政治集会上对彭博社称。她抱怨长时间停电，在气温达到45摄氏度的时候，她和她的孩子无法入睡。“我们参加这次集会是为了修路、通电和供水。”

　　彭博社报道中提及，印度508公里长的连接孟买和艾哈迈达巴德两大城市的新高铁线路项目，最初构想约10年前提出，但由于未能及时从农民手中获得所需土地，该项目被搁置多年。直到今年，政府才宣布已获得所需所有土地。上个月，该项目背后的政府机构却表示无法评估完工日期，包括莫迪的竞争对手和一位前央行官员在内的批评者称该项目浪费资源，还有人指责莫迪过于关注那些对穷人无好处的华而不实的项目。

　　复旦大学国际问题研究院南亚研究中心副主任林民旺告诉《环球时报》记者，这其中的原因有多个。首先是融资难，基础设施投入大、周期长、见效慢，外资对印度基础设施投资不太“感冒”，印度私人资本也有很多担忧。其次，印度政府持续的双赤字很难有更多资金支持。国际货币基金组织近期也警告称，预计本财年印度的公共债务将升至国内生产总值的82.3%，从而带来“巨大的融资需求”。他补充说，印度征地难是基础设施发展缓慢的主要原因之一。再加上印度官僚效率低下，莫迪政府基础设施雄心或很难如期实现。