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分类：金融

发布于 2021年3月01日

　　高盛(319.48, -8.28, -2.53%)集团亚太区首席股票策略师慕天辉(Timothy Moe)为首的团队表示，亚洲股市自3月份以来最大幅度的下跌并未动摇他们的信心，建议买入该地区的周期性股票，因为预期经济将从疫情中强劲反弹。

　　慕天辉为首的策略师在周一发布的一份研报中写道，增长可以抵消利率风险，他们更喜欢价值型周期股和短线投资，而不是长线投资。

　　高盛策略师写道：“我们对该地区股票持乐观态度，利率/波动性上升带来的下行风险不大，这可能在市场调整时创造买入机会。我们预计股市目前不会出现过于剧烈的反应，除非收益率更大幅地上升，或者美联储发出的信号发生变化。”

　　尽管MSCI亚太指数上周五暴跌了3.7%，但该指数今年的涨幅仍比标普500指数高出约3个百分点。亚洲的经济复苏预计也将超过美国，IMF的预测显示，该地区的新兴和发展中经济体2021年的增长率将超过8%。

　　另外两家投行Sanford C. Bernstein和Oanda Asia Pacific也认为，亚洲股市将在2021年跑赢美国股市，尽管全球主权债券收益率飙升。

　　Sanford C Bernstein驻孟买的亚洲定量策略师Rupal Agarwal表示：“亚洲今年将会引领全球股市。“她表示，该地区经济复苏势头最为强劲，美国国债收益率上升将更有利于向亚洲价值型股票的轮动。

　　Oanda高级市场分析师Jeffrey Halley表示，MSCI亚太指数短期内可能会有下行压力，但中期内可能会跑赢。他说，与以科技股为主的北美市场不同，亚太市场由周期性行业主导，这些行业将从全球经济的加速复苏中受益。

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分类：金融

发布于 2021年3月01日

　上周五（2月26日）现货黄金周五收报1733.89美元/盎司，下跌36.52美元或2.06%，盘中一度触及2020年6月以来的最低水平1717.12美元/盎司。

　　上周黄金再度大幅走弱，价格已基本回吐去年6月份以后快速上涨的一段。从黄金ETF表现来看，持仓量不断小幅下降，说明市场情绪异常低落。这与市场情绪高昂的工业品衍生品市场截然想法，也说明市场在追逐风险收益，而非避险。不过，从金油比和金铜比来看，均已回到正常区间，此时的黄金的性价比也在逐渐凸现出来。

　　从相关市场来看，美元再度呈现触底反弹之势，以及美长期债券收益率的上升，成为黄金价格下跌的主要推手。特别是是美长期债券收益率不断突破，已回调至疫情前的水平，在通胀预期温和上升的情况下，美实际利率亦呈现上升预期，这也是市场不看好黄金的最大的利空因素。2021年随着疫苗的普及，疫情影响逐步退散，因此投资者预期美联储超级宽松的货币政策会逐步退出，美元指数触底反弹预期也越来越强，当前利空黄金的因素多源于此。

　　美联储最新一期会议纪要显示，美联储一如既往为宽松的货币政策做辩护，也指出通胀预期在近两年会维系在2%以内（排除个别月份）。有意思的是工业品的上涨却是在交易通胀预期，且从走势上看大有通胀不可控的情绪逻辑，这其实与美联储对通胀的判断有分歧。从实际利率的角度出发，10年期国债收益率的走高，通胀预期停滞不前，实际利率预期是不断走高的，黄金自高位走弱本质上是在消化这部分风险。当前或已处在逻辑运行的末期，一是国债收益率涉及到美政府发债成本，不可能无限制走高，市场也在寻找一定的平衡点，等待政策的适度调节或市场的自我回归；二是金融市场躁动的小阳春，工业品与黄金的快速分化，是逻辑自我实现的末端表现。笔者认为，一季度可能会创出黄金年度低点位置，二三季度黄金或存在较好的表现，操作上黄金可逢低吸纳，谨慎者可继续观望。