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分类：金融

发布于 2017年6月06日

　　从5月数据看，北京二手房市场量价齐跌，网签数字跌至27个月以来最低点，而初见成效的调控下，房贷政策立有一功。

　　券商中国记者采访北京地区的四大行和股份制银行后发现，2017年以来，北京市场房贷利率共调整了4次，首套房贷款利率分别是85折-9折-95折-基准，目前，民生银行甚至将利率上调了10%，其他银行表示也会跟进。而二套房各家银行已经全面实行最低基准上浮20%。

　　北京各银行将继续上调房贷利率

　　“我们一般不是第一个动，市场动了我们会跟着动，马上会有第5次调整，首套贷款利率实行最低基准上浮10%。” 某金控系股份制银行人士说。

　　作为北京地区首个上调首套贷款利率的民生银行，其首套基准上浮10%，二套基准上浮20%的利率政策，将于6月5日起正式实施。

　　“现在房贷利率变化特别快，一周之后可能又有变化。”某大型国有银行人士说。

　　北京地区房贷政策除了利率有上调趋势外，审批上也在趋严，一家大行和一家总部坐落于南方的股份制银行均对记者表示，目前房贷额度有限，审批制度比以前更加严格。

　　链家地产某经纪人称，目前北京的各家银行基本都还是首套基准，二套上浮10%，但首套房的首付比例已经上调至40%，最低也就35%，而二套房的首付比例为8成。

　　如果贷款利率全面上调，假设贷款800万，还款期限30年，原来月供42458元，首套上浮10%后，每个月就要多缴2414元，意味着每年还贷比以前要多还近3万元。

　　从上图可以看到，贷款800万，30年还本付息要1615万。

　　某国有大行零售部人士甚至悲观的认为，未来或有可能出现购房者宁愿选择缴纳违约金，也要弃房而逃的情况。

　　不少业内人士都表示，当下的市场，现金为王。

　　北京5月网签数量环比大跌60%

　　5月份，北京房地产市场颇为低迷，不少中介经纪人业绩挂零。

　　从数据来看，量价齐跌，5月份，北京二手住宅网签量为1.1万套，环比骤跌60%，为27个月新低。二手房成交价环比亦下跌2.4%，在有交易量的12个区域中，8各区域的价格都出现了下跌。

　　中原地产首席分析师张大伟表示，“整体而言，北京价格的调整才刚刚开始，因为毕竟楼市调控才刚刚两个月，从未来的趋势来看的话，应该会在7、8月份，在楼市这么一个惯常的淡季会表现得更明显一些。”

　　年初至今一线和核心二线销售量普遍萎缩。

　　天风证券宏观团队负责人宋雪涛表示，本轮房地产调控后，一线和核心二线销售面积在深度收缩，具体来看：

　　一线城市：深圳的收缩最为明确坚决，北京上海的交易量连续收缩但价格仍有一定韧性，广州价缩但交易量有一定上涨。

　　二线城市：年初至今房价普遍微涨，限购与非限购城市的销售面积走势呈两极分化。

　　三线城市：价格趋于稳定，一线周边的三线卫星城量价齐缩，强三线走价，普通三线走量，三线房地产销售正在逐步退热。

　　他认为，在利率上行、信贷收缩和大规模限购的影响下，房地产市场收缩的路径开始呈现出全貌：一线城市—>二线限购城市+一线周边的三线卫星城—>二线非限购城市+强三线城市—>普通三线城市。

　　季末临近，资金再遭“大屠杀”?

　　2013年6月的“钱荒”袭击犹如发生昨日，令人汗毛肃立。3M同业存单和同业理财价格从4月便一路走高，可以看出，不少机构都在二季度伊始便早早做起了跨季的资金储备。

　　从同业理财来看，6月5日国股行1M价格为4.8-5.15，城商行为4.38-5.5，而上个月的这一天，同业理财价格分别是，国股行1M为3.5-4.4，城商行为4-4.15，同比最高上涨了135个BP。

　　从同业存单来看，价格急涨，但还未达到一季度3月22日的顶峰。

　　儿童节当天的同存价格较前一日上涨了55个BP。不少业内人士都认为，6月的资金面会比3月份还要紧张。儿童节当天的同存价格较前一日上涨了55个BP。不少业内人士都认为，6月的资金面会比3月份还要紧张。

　　天风证券研究所固定收益首席分析师孙彬彬认为，6月的财政资金季节性并不十分稳定，根据过去3-4年的情况看，稍微偏向于资金投放一些，但可以预计资金投放情况会明显弱于3月时。

　　现金漏出方面，孙彬彬表示，过去几年的平均情况来看，6月会稍微倾向于资金回流，但同样可预期回流力度会弱于3月。3月时受到春节后资金大量回流的滞后影响，资金回流约3000亿元。

　　除了更偏紧张的外部环境，当前市场还承受银监会监管政策的压力。

　　孙彬彬认为，一方面抑制了机构的同业存单的发行量，同时也减少了对同业存单的配置量。

　　机构需要寻求其他资金融入渠道解决头寸问题，整体来看加大了市场在季末资金市场上的压力，这也是目前同业存单发行上量缩价升的相当主要原因，也从侧面反映出机构对于6月的资金面仍然是高度关注，提前筹划的。

　　华创债券团队认为，为了应对流动性压力、MPA考核和流动性覆盖率的指标，6月份银行仍有大规模发行同业存单的需求。而如果前端券商集合产品赎回不了，银行也只能继续发行同业存单或者同业理财来续流动性，所以6月份同业存单和同业理财利率可能再创新高。

　　此外，银行间市场利率也在全线上涨!

　　6月2日隔夜利率上涨14个bp，6月5日跨季资金涨势最猛，飙升了9.38个bp。

　　资金面的紧张同样反映在银行理财的收益率，普益标准统计数据显示，近6个月理财产品收益均保持了持续上涨的态势。

　　从2017年初至今，银行共发行142款新客户专享类封闭式理财产品，平均收益达4.6%。由于今年理财产品收益呈现持续上升表现，因此如仅观察4月及5月的新客理财产品，平均收益则高达4.73%，高于同期的节假日产品。

　　由于5月资金净回笼表现较为明显，且6月年中考核临近，银行理财收益走势不会出现大幅调整，平稳上行的走势应会保持。

　　DM平台调研62家金融机构，对6月资金面的预测结果显示：

　　1、回顾5月的资金面，市场流动性整体较充裕，80.65%的受访机构表示借到资金不成问题，但近60%的机构表示资金价格较以往较高。

　　2、从受访机构对6月资金品种的需求来看，1个月期限的跨季资金的需求最高，7天资金和14天资金的需求量比重上升，隔夜需求量占比有所降低。

　　3、72.58%的受访机构认为6月资金紧张情绪将出现在跨季前两周。受访机构普遍预测，由于央行货币政策保持稳健，流动性调控手段更加灵活，6月资金面或许会有一定波动，但不会发生过度风险。

　　4、41.94%的受访机构认为二季度MPA考核是对6月资金面影响最大的因素，二季度考核减少了4%资本充足率的缓冲容忍，银行面临的压力要大于一季度末。此外还需要关注的扰动因素有：

　　①同业存单和同业理财的集中到期将对资金面形成影响。6月份同业存单、同业理财均面临大规模到期的高峰期，在当前流动性紧平衡、资金成本不断抬升且同业存单续发受限的情况下，银行到期偿付压力大;

　　②6月份金融去杠杆的持续推进仍将是影响资金面的关键因素。6月20日前后，银行自查结果出炉，需要警惕潜在风险。

　　5、51.61%的受访机构机构预测，银行资金成本还将攀升，如果贷款基础利率维持不变，1年期shibor和LPR的利率倒挂还将继续。41.94%的受访机构表示不排除银行间利率向实体经济传导的可能性。

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分类：金融

发布于 2017年6月06日

马上又是6月6日，小牛又将走来第6个年头，我向小牛资本管理集团和下属公司的所有兄弟姐妹致意：感谢你们的选择，感谢你们的梦想，感谢你们的付出。

    我也想对我自己致意。我早已过了四十，所谓四十不惑。真的不惑？实则相反。我充满了太多的疑惑。有时候，这种不惑会击打我，也会提醒我，让我感觉到弱小，感觉到逆旅，感觉到分叉路口选择的那种茫然。是啊，我跟小牛一样，也不过才6岁而已。
 
    尽管在金融行业有十几年的工作经历，但2012年的创业才是真正的“时间开始了”。跟创业的6个年头相比，此前的岁月是如此肤浅，它没有提出全方面的挑战，永远都只能是一种随行就市的思考。只有在老板的位置，只有在所有的责任将会一人承担的时候，才会感到那种艰苦，探索上的艰苦；那种难以刻画的孤独，决策上的孤独。
 
    我不善言辞。我很羡慕那些口若悬河、擅长雄辩的企业家。在当下这个时代，鼓动也是一种生产力。我也曾参加一些峰会论坛，轮到自己发言，总是欲辩忘言得意忘言。强行诉说，反而丧失了真义。看到一些嘉宾的滔滔弘论，语言的穿透，顿时有自卑感，这曾经是我长期的一个苦恼。一个老板居然这么不会说话？
 
    一些同事不满、一些员工离职，他们发来微信想找我聊聊。我只会倾听，我知道他们对我有寄托。他们来我办公室，我默默注视，我只会微笑，我尽可能站在别人的角度理解他的处境，但我无法用热烈的方式、用夸张的语调来拉住他们哄住他们，来让他们的心智满意。其实有时候我知道，暖的技巧大多是情感能力上的迂回。我相信他们都会认为彭铁是一个好人，但这种好，由于自己缺乏情感上的热切和互动能力，变成了一种抽象的好，变成了一种必须的满足，如果不是这样，他们会疑惑：老铁很好，为什么现在不好说话了、为什么不好伺候、不好糊弄了？从情感的角度来说，我一直是弱势的。
 
    在去年，我就能感觉到大环境的变化，借用哈佛经济学家罗格夫（Kenneth Rogoff）的一本书名《这一次真的不同》，它不是过去的周期模式的重复，它是全新的，可能是一个长期拐点的降临。所以，对未来的思考，对未来的模拟，也变得完全不能经验主义，不能掉以轻心。
 
    我反复思忖之后，提出了“小牛小牛，做小才牛”的思路：更高权重的利润导向、产品和区域的结构性收缩、能力圈之内的精耕细作、降低飞涨的人力成本对公司长期发展的可怕限制。

 
    我们要进入一个“熬”的时代了。要用最准确的改革动作、降低不必要的资源耗费的方式，用稳健的方式、透明化的方式、成为准公众公司的方式——“熬”过去！
 
    疑惑的是，我的举动被好多人误会，被一些离职的人当作是“小牛病了”、“小牛胡闹”的佐证，然后被一些自媒体反复放大，也给小牛的内部兄弟姐妹们造成了疑惑。
 
    接下来，路在哪里？
 
    在2013年小牛涉足互联网金融业务的时候，那时候我也充满了疑惑。当时最主流的方式是不建立和资金端匹配的资产端，不做闭环，因为普惠的资产端撮合，意味着极高的线下人力成本，有人的地方就有江湖，人多的地方江湖就险恶。资产端要轻，最好是找第三方资产，无论是来自银行的票据、房地产的大额借款还是交易所的资产倒腾……但是，我所有的疑惑来自于金融的基本逻辑：如果资金端是小额短期流入进来，那么做长期大额的类银行业务是否合适？是否为了线下网络的较高人力成本、为了做轻的互联网风投思维而挑战金融的逻辑？所以，我一边疑惑，一边还是着手建立了小额分散的资产端。回过头来看，现在小牛可以说自己和监管方向不谋而合，它是在困惑中对金融初心的坚持和梳理。就像一个6岁的孩子，他不用记住所有的路，只需要记住怎么回家的路。
 
    我们都是6岁的孩子，在外面听了太多的暴富的故事，太多的神话故事，太多的成为文学家科学家各种家的故事，现在，我们要回家了，回家，是我们的路。

    所以——
 
    *我希望小牛尽快成为一个分享型的组织，小牛的核心高层、中层骨干和卓越优秀的基层同事都能有股权期权。小牛是你们的，我们都是一起成长的玩伴。
 
    *我们继续要关注人力的结构性变化，要用更高素质的人，而不是迷信人的数量。
 
    *我希望所有的业务都能赚钱，门店要赚钱，每个业务员都要赚钱。利润是我们在一起的理由。
 
    *我们要不断将公司透明化、公众化，拥抱穿透式监管，我们要获得最严厉的认可。
 
    *我们要继续关心客户体验和客户价值。我今年去了很多次业务前线，我们要倾听业务的心声，我们的司庆年会都要在一线营业部去办，我们要理解每一个业务细节，这是6岁的我们的学堂。
 
    *我们要做那些朴素的创新和探索。金融科技要提升业务的生产效率，而不是讲一个概念。狂热的投资家们会不断受重挫，他们不会再轻易被故事和概念打动。
 
    用一句网络流行语向大家致意：虽然可能说得很扎心，但老铁，没毛病！