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- 发布于 2019年2月10日
2019首席展望|大摩华鑫章俊：中国市场无失速风险是共识
澎湃新闻记者 刘歆宇
A股是否会在2019年迎来曙光?
近日，澎湃新闻记者陆续采访了一批行业首席分析师、经济学家等，回顾2018年市场，展望2019年行情。今天刊发的是对摩根士丹利华鑫(大摩华鑫)证券首席经济学家章俊的专访。
据章俊预测，2019年的GDP增速将放缓至6.3%。
从拉动GDP的“三驾马车”来看，上半年基建补短板效应会逐步显现，为经济增长托底，但这也只能作为短期内稳增长的权宜之计。消费方面，实物型消费增长会持续疲软，但服务性消费将成为支撑消费增长的主要动力。至于出口，章俊认为，全球经济增长放缓和贸易保护主义将使得净出口的贡献率转负，并成为经济增长的拖累。
尽管章俊坦言，国内宏观经济面临下行压力，但中央对下行压力的确认其实是一种积极信号，因此，他对宏观经济整体持谨慎乐观态度，预计宏观政策组合会是“稳货币、松信贷、宽财政”。
章俊表示，从全球资产配置的角度来看，全球资产在2019年是呈现从美国流出的格局，在全球资本寻找确定性的过程中，中国市场因为没有失速风险，加上汇率稳定、估值吸引，因此确定性很强。
以下是澎湃新闻与摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊的访谈全文：
1，澎湃新闻：国家统计局此前公布的2018年12月CPI和PPI数据双双回落，你怎么看待?
章俊：CPI从去年下半年开始，通胀下行趋势明显，市场担心的滞胀风险已经下降。PPI下降大家更担心通缩的风险，我认为PPI二季度左右可能由正转负，CPI有进一步下行的可能。通胀不会成为货币政策的制约。今年货币政策空间更大，预计降准之外还有降息，主要理由有两方面，一是美元指数的下行，人民币汇率的压力也减轻，二是通胀层面压力减轻。
2，澎湃新闻：整体来看，宏观经济目前的下行压力如何?
章俊：经济下行压力还是很大的。年初以来，我们开始转向偏谨慎乐观。去年下半年，政策面已经确认了经济下行的事实。过去我们总是谈“稳中向好”，去年开始谈“稳中有变”，后来是“变中有忧”。中央的确认是一种积极信号。困难不是最重要的，不回避才是最重要的。政策面这是积极信号。
3，澎湃新闻：在“三驾马车”中，投资会如何影响宏观经济走向?
章俊：我认为，上半年基建补短板效应会逐步显现，为经济增长托底。现在主要还是融资的问题，政府还是强调稳杠杆，那基建投资效果可能不一定特别好，地方政府融资压力可能比较大。再加上基建本身的边际效应也在减弱，所以基建补短板也只能作为短期内稳增长的权宜之计。
在工业企业盈利持续下滑的背景下，制造业投资大概率会见顶回落，所以中央可能在下半年在边际上适度放松房地产调控政策。
4，澎湃新闻：你怎么看待今年的房地产市场?
章俊：房地产市场今年年中可能会有调整。第一是看时间点，第二是看政策力度。政府这一轮调控也有一年了，其实房价不涨的主要是一线城市，三四线城市到去年年中有部分还在涨，所以说这一轮调控效果并不特别明显，政府不是很愿意太早放松。
过去我们常常会看到，先是部分地方政府出来试探中央政府的底线，现在也已经看到有一些案例，但目前来看，中央还是保持了政策立场没有变。什么时候会有中央层面的变化?要看基建投资的效应。春节之后，工地开工，基建投资会企稳，上半年政府肯定是尽可能希望基建投资稳增长，如果可以稳住，那么我相信政府是不希望靠房地产去拉动投资的。另一方面，中美贸易谈判如果有好的结果，也会提振信心。
5，澎湃新闻：2019年刚刚开年，央行就宣布降准，是否出乎市场预料?为何会有此动作?
章俊：降准的时间点是比预期的早。相信是有关部门看到了经济下行的压力，最近的数据其实明显也有反应，例如12月PMI大幅低于预期、工业企业利润单月负增长，出口数据也比较差，政策方面有进一步改善的空间。这次降准有置换性质，货币政策两个取向：短期平抑流动性，收短放长，拉动固定资产投资，特别是基建投资。如果我们看货币信贷数据，新增贷款还可以，但是中长期贷款占比偏低，这说明银行放贷意愿不是很强，这说明货币政策传导机制不畅，希望可以提升放贷意愿。
6，澎湃新闻：2019年的宏观政策组合会是怎样的?
章俊：国内宏观政策组合我觉得会是“稳货币、松信贷、宽财政”。因为刚才也说了，问题是货币政策传导机制不畅，而不是货币政策本身需要大幅宽松。另一方面，在中央指引财政政策需要更积极的背景下，我们预计今年预算赤字率、地方政府债发行和减税降费的规模都会有较大提升，各项“宽财政”措施会积极落到实处。但从中长期来看，财政支出压力会伴随着人口老龄化而寻苏家大，因此未来要通过持续大规模减税来刺激经济增长的空间不大。
7，澎湃新闻：你觉得从大类资产配置的角度看，投资者应该如何进行投资?
章俊：今年是全球经济的拐点。美国经济增速下行，我们判断美联储上半年加息两次，之后暂停。去年是全球资产回流美国，今年是流出。不会有哪个市场特别好，那么资本流出后更多是寻找确定性，外资流入A股就是看到了中国市场的这种确定性更高。我们预计2019年的GDP增幅是6.3%，市场上没人预测6%以下，也就是说大家的共识是中国市场没有失速风险，确定性很高。而且汇率稳定，估值比较有吸引力。所以从全球配置的角度，我们看好新兴市场，中国的确定性是很高的。
8，澎湃新闻：开年全球市场都出现了高波动的现象，这说明什么?
章俊：在全球经济复苏尾期，风险资产的波动性上升是典型现象。波动上升意味着投资者避险情绪上升，这种现象会持续到出现拐点的时候结束。
(本文来自于澎湃新闻)
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- 发布于 2019年2月05日
新浪科技讯 2月5日午间消息，美团点评CEO王兴在除夕跨年夜发布全员邮件。他提出，在互联网下半场，要坚持做正确的事情，在新时代更需要耐力型长跑选手，配速要合理，步伐要均匀。
王兴邮件中简要回顾了2018年公司的发展历程，称这是“充实而坚定的一年”，意味着公司有更大责任、更多耐心、更长道路，并再次强调了公司的使命：帮大家吃得更好，生活更好。在提到2019年时，他认为，面对新一年的挑战，大家要比以往任何时候都看得更长远，放远到未来五年、十年乃至更长。
王兴再次强调，在互联网上半场，基本功不太好，还可以靠红利、靠战略、靠资源带动快速发展，但到了下半场，基本功不过关，活下去都很难。“从商业历史来看，绝大多数公司的失败不在于没掌握高难度动作，而是基本功出了问题。”
王兴提出，基本功是一个长期的事情。美团要苦练基本功，把它内化成为组织的能力。把基本功练扎实，就能赢99%的事情。(张俊)
以下为邮件全文：
各位同学，大家好!
己亥将至，万象更新。首先我代表公司给全体同学及家人拜年，祝新春快乐，阖家安康，猪年大吉!
2018年，我们一起度过了充实而坚定的一年。我们在香港主板成功挂牌上市，成为一家公众公司。这意味着更大的责任，更多的耐心，更长的道路。这一年，围绕公司使命‘帮大家吃得更好，生活更好’，我们战略聚焦 Food + Platform，完成了新阶段的组织升级。这一年，约4亿消费者，超过550万商家，270万骑手选择将他们的信任托付给我们。感谢每一位同学的倾情付出!
新的一年，我们既要继续加速奔跑，也要做好准备迎接新挑战。无论外界环境如何风吹浪打，我们都要保持平常心，通过科技和创新为我们的用户、商户和社会持续创造价值，要始终遵循商业规律，坚持做正确的事情。我们要比以往任何时候都看得更长远，放远到未来五年、十年乃至更长。中国经济已经进入新常态，新时代更需要耐力型长跑选手，配速要合理，步伐要均匀。
从商业历史来看，绝大多数公司的失败不在于没掌握高难度动作，而是基本功出了问题。基本功就是业务和管理的基本动作，把基本功扎实练好，就能产生巨大价值。如果把我们的业务不断进行动作拆解，就会发现最后都是由各项基本功组成的。在互联网上半场，基本功不太好，还可以靠红利、靠战略、靠资源带动快速发展，但到了下半场，基本功不过关，活下去都很难。
但是要想练好基本功，并非一日之功，而是一个长期的事情，甚至可以说是企业全生命周期的事情。苦练基本功，‘苦’是指我们要调整好心态，这不是一个满足新鲜感的事情，甚至可能有些枯燥。我们要努力建立好的机制，让‘苦’转化为大家的成就感。‘练’是核心，知易行难，看起来简单的动作要重复做反复做，要争取一遍比一遍做得更好。每天提高一点点，只要能坚持，也能产生指数效应，将我们的能力提高一大截。
我们要通过苦练基本功，把它内化成为我们组织的能力。把基本功练扎实，我们就能赢99%的事情。
温情除夕夜，美好团圆时。借此机会我要再次感谢每位同学在过去一年的辛勤付出，也要感谢你们的家人，感谢他们默默的奉献和支持。美团的每一步发展，离不开所有美团家人。有家的地方就有美团，今天我们所有人的努力都是为了共同的使命——‘帮大家吃得更好，生活更好’。这一切，我们也将和家人一起见证。
新的一年，纵情向前!
CEO 王兴
2019-2-4 立春
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- 发布于 2019年1月30日
天字一号闪存企业三星电子今天(1月30日)宣布开始量产单芯片1TB容量的UFS存储产品，主力用于智能手机。
2017年11月，三星宣布量产单芯片容量512GB的 eUFS闪存，去年，三星Galaxy Note 9就用上它。不过，由于S10系列2月20日就要发布了，从时间上判断，应该来不及用上刚出炉的1TB UFS，可能会选择和坚果R1类似的方式、即使用两片512GB。
三星计算后表示，1TB可存储260段10分钟长度的4K分辨率短视频，而64GB只能存储13段。
规格方面，芯片封装大小为11.5mm x 13mm，内部有16颗512Gb V-NAND(第五代)堆栈组成。
性能方面，支持UFS 2.1规范，连续读取速度最高1000MB/s、连续写入最高260MB/s、随机读取速度为58K IOPS、随机写入为50K IOPS。三星称，随机速度的提升有助于手机相机表现，比如拍摄960帧慢动作视频。
三星表示，将在位于Pyeongtaek(平泽市)的工厂加大512GB eUFS闪存芯片的产能，以满足2019年上半年市场的强烈需求。看来，三星Galaxy以及不少旗舰将开始大力推广512GB甚至1TB的机身存储容量了。
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