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分类：理财

发布于 2020年1月06日

　　(原标题：银保监会周末“放大招”，资本市场再迎重磅利好)

　　银保监会明确长线资金入市，周末的资本市场再迎利好!上周末，银保监会官网发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》(下称《意见》)，明确提出，要“大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金”。

　　“周末消息让投资者再次兴奋，预计下周市场又要高歌猛进。”前海开源首席经济学家杨德龙更是直言，2020年新年伊始，资本市场利好频出，先有央行降准，现在轮到了银保监会出手放大招，对资本市场形成重大利好。

　　“每个散户的风险承受能力有限，投资资本市场的能力也层次不齐。如果说通过养老保险的形式进行投资，也就是可以委托专业的机构进行管理，集中起来交给银行、保险，可以更有效配置到股票、长债上等，个人账户的钱也就成为机构的长钱，是一个‘化散为整’的做法。”北京某保险资管老总对第一财经表示。

　　“寿险业务中的年金险和长期健康险这两大类是有投资功能的，其与公众储蓄最大差异是，公众储蓄是3—5年为主，最长不超过5年。而未来，我们可能需要时间更长的产品，那么长期的年金险和健康险就更合适。因为随着时间的拉长，投资回报率更高，并且锁定了一定的投资风险。鉴于保险产品能够将风险控制到最小，对投资者而言，意味着在更长的时间是一个较好的投资渠道。”南开大学金融学院教授朱铭来对第一财经表示，“为什么要发展养老保险产品?实际上对资本市场结构的调整。个人投资股市往往短线居多，长期投资者寥寥。而通过保险公司的产品，便能够形成一种长线的投资。”

　　企业年金、保险等长线资金入市，需要生态更加健康的资本市场作为基础。近日，新《证券法》修订草案审议通过，将自2020年3月1日起正式实施。从长期来看，资本市场生态更加健康，有利于提升投资者投资股票市场的积极性，以及吸引机构、外资等长期资金入市，A股的流动性有望持续改善。

　　另一方面，我国险资配置权益资产的比例较低，大量资产配置在非标资产上，标准化资产的配置比例较低。

　　统计显示，2018年末，相对于我国主要上市险企20-30%的非标资产占比，股票投资占比仅仅在4%-8%左右，加上基金投资的规模也仅仅在6%-11%左右的水平。

　　“保险公司需要资产负债相匹配。比如一款缴费20年的保险产品，对保险公司是负债，若放到资本市场，则投资可以蓝筹股等长期投资项目，这样就能够实现资产与负债期限的匹配。”朱铭来说。

　　分析人士也表示，增加保险公司长期投资有利于保险公司资产负债久期配置，降低利差损风险，同时在保险公司未来采用 IFRS9准则时起到平滑利润，降低利润波动的作用。

　　第一财经注意到，2019年年初至今，监管层多次表态支持长期资金进入资本市场，呼吁企业年金、保险等长期资金入市。“银保监、证监会推动提升中长期资金入市比例，进一步提高机构投资者的占比，有利于提升市场运行的稳健性，并降低A股大幅波动的可能。”一位公募基金人士分析。

　　此外，企业年金作为市场另一个高度关注的长期资金，日前，2019年前三季度企业年金投资业绩成绩单出炉。

　　人社部数据显示，2019年前三季度单一计划含权组合的加权平均投资收益率为6.48%，其中最高的为7.52%，来自于工银瑞信，易方达的7.51%紧随其后。截至去年三季末，共有22家投资机构管理1.64万亿企业年金，其中，泰康资产的投资管理规模2668亿排名第一，占总资金的16.25%。数据也显示，2019年前三季度，企业年金基金规模一共增长约2200亿元，相比去年年底的增幅约为15.4%。

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分类：理财

发布于 2020年1月03日

　　原标题：2020年全球资产“钱景”展望：美元大概率走弱 利好新兴市场资产 来源：上海证券报

　　刚刚过去的2019年，投资者亲历了全球经济同步趋缓、各国央行重返宽松、外部贸易形势变化多端等诸多不确定因素对市场的影响。心情尚未平静，时间已入新年，如何重新配置资产又提上日程。2020年，原油、黄金、美元、股票这四大资产“钱景”又有哪些不同?

　　油市不确定性犹存

　　原油市场在过去一年走出先扬后抑的行情，最终以多头占据明显优势收尾。截至2019年年末，纽约商品交易所轻质原油期货价格较2018年年底涨幅超过30%，伦敦布伦特原油期货主力合约价格则较2018年底涨幅超过20%。

　　对于2020年油市表现，多个机构基于原油供需层面不确定性因素较多的预期，认为油价或震荡走低。

　　供给层面来看，虽然欧佩克和非欧佩克主要产油国近日就深化减产达成一致，同意在2020年第一季度将原油减产额度从每日120万桶上调至每日170万桶，但并未提出延长减产时间，原定减产协议将于2020年3月底到期。

　　“随着‘欧佩克+’可能在2020年底逐渐停止减产，我们较为看跌2020年年末的布伦特原油价格表现。”花旗银行(中国)有限公司个人银行财富管理部投资策略部主管吴晶晶表示，就2020年年中而言，油价是否下行，取决于全球宏观经济走势、地缘政治等因素。

　　渣打银行认为，由于欧佩克在全球石油市场中所占份额持续下降，其减产能力在一定程度上受到限制，虽然预计石油需求会在2020年出现温和反弹，但不太可能出现显著复苏。总的来看，该机构认为原油市场供需形势较2019年变化不大，油价将在每桶约50美元至60美元的整体区间内波动。

　　中国石化近期发布的《2020中国能源化工产业发展报告》认为，2020年国际油市整体仍处于过剩周期中，加之地缘政治和英国“脱欧”等影响，油价意外波动的风险犹存，预计2020年全年布伦特油价均值在每桶58美元至68美元之间。

　　机构一致看好金价走势

　　2019年，来自宏观经济、金融市场的不确定因素不断引发市场避险情绪，金价在此背景之下也一路走高，年末坚定站上每盎司1500美元上方。截至2019年12月31日，纽约黄金期价全年累计上涨18.6%，伦敦现货黄金价格累计涨幅为18.3%。

　　步入2020年，黄金依然收获了一众外资机构的看好。

　　作为坚定看多黄金表现的机构之一，高盛预计未来12个月内黄金价格将涨至每盎司1600 美元。该机构贵金属分析师斯普罗吉斯(Mikhail Sprogis)认为，即将到来的美国大选、贸易局势变化等不确定性都是黄金市场走强的支撑因素。

　　“宏观经济环境依然充满高度不确定性，中期而言，我们对金价持乐观看法。预计接下来的12至18个月中，金价或在每盎司1425美元至1675美元区间波动。”吴晶晶表示，新兴市场国家央行大量增加黄金储备，部分抵消了亚洲珠宝需求疲弱的影响，对金价构成一定支撑。

　　金融服务机构瑞信也认为，只要全球债券收益率维持在低位甚至为负，且经济不确定性持续存在，黄金和其他贵金属就可能继续受到支撑。

　　美元大概率走弱 利好新兴市场资产

　　相较其他资产，美元指数(96.7397, -0.0649, -0.07%)在2019年表现平平，全年累计涨幅仅为0.45%。2020年的走势也遭到机构的一致看空。

　　华尔街分析师普遍预计美元指数将在2020年下跌数个百分点。投资公司BTIG首席股票和衍生品策略师朱利安·伊曼纽尔(Julian Emanuel)预计美元将在2020年下跌约3%至5%。牛津经济研究院调查数据也显示，分析师预计美元到2020年底或会贬值5%。

　　“全球贸易局势向好、英国‘脱欧’不确定性有所消退等导致美元指数从去年12月初一路下滑，反映市场风险偏好正在悄然升温。”CMC Markets市场分析师Margaret Yang表示，美元指数与新兴市场表现呈现长期负相关，当美元走弱时，国际资金更倾向于流入新兴市场寻求价值和收益。

　　渣打银行也对2020年美元指数持看跌态度。就货币市场而言，该机构预计发达市场货币如欧元(1.1176, 0.0005, 0.04%)和英镑(1.3138, 0.0001,0.01%)将是美元走弱的最大受益者，此外，新兴市场资产也将受到美元走弱的明显利好。

　　风险资产表现值得期待

　　2019年，全球风险资产在诸多不确定性中保持良好走势，提振了投资者信心，多家机构依然看好其今年表现。

　　瑞信认为，尽管投资者在2020年可能面临预料之外的突发事件和市场波动，但全球经济与风险资产有望展现弹性。该机构预计2020年全球经济增速为2.5%，表明经济陷入衰退的可能性较低，在经济增长放缓之际，该机构预计股市将贡献个位数回报率。

　　“我们认为全球经济和市场在面临这些全球挑战时将表现出弹性。目前，我们预计中国股票将在2020年跑赢全球新兴市场综合指数。”瑞信亚太区首席投资总监伍泽恩(John Woods)表示。

　　景顺亚太区(日本除外)环球市场策略师赵耀庭也认为，在发达市场央行继续推行宽松货币政策、新兴市场降低利率的预期之下，他预计2020年风险资产表现将继续向好。