详细资料

分类：金融

发布于 2019年11月21日

　　(原标题：央行16天内连续出手 新“降息”组合拳渐清晰)

　　16天内，中国人民银行(下称“央行”)先后下调中期借贷便利(MLF)利率、逆回购利率、国库现金定存利率、贷款市场定价利率(LPR)，频频向市场释放流动性。从政策利率到货币市场利率、从LPR利率到贷款利率，“降息”传导链条首次完整展现，路径日渐清晰。

　　11月20日，全国银行间同业拆借中心公布新版LPR第四次报价：1年期品种报4.15%，上次为4.20%，5年期以上品种报4.80%，上次为4.85%。这是10月20日1年期LPR报价持平后，再度恢复下行;5年期品种则是自新LPR亮相以来的首次下调。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，本次LPR下调体现“宽货币”与“宽信用”同步推进，进一步释放强化逆周期调节信号。

　　“强化逆周期调节”在近期被监管层多次提及。央行在19日召开的金融机构货币信贷形势分析座谈会上表示，要继续强化逆周期调节，增强信贷对实体经济的支持力度;《第三季度货币政策执行报告》中也将“适时适度进行逆周期调节”转变为“强化逆周期调节”。

　　逆周期调节力度加码，也体现在政策性金融机构在经济转型升级中发挥的作用。暂停5个月后，抵押补充贷款(PSL)于9月重启投放，并持续加大投放规模。

　　“降息”链条传导首次完整展现

　　优化小微金融外部环境，政策正在形成合力。

　　近年来，银保监会出台了近30项政策文件，从信贷投放、机构准入、资金募集、监管指标、贷款服务方式、风险管理等方面提出多项监管措施。

　　11月20日，银保监会有关部门负责人表示，下一步，将加大结构性降成本力度，引导银行贷款利率继续保持在合理水平，规范银行服务收费，同时会同有关部门发挥国家融资担保基金的作用，引导降低融资担保费率。

　　央行方面，为推动银行贷款利率下行，16天内四度“降息”，先后下调MLF利率、逆回购利率、国库现金定存利率、LPR利率，向市场释放流动性。“降息”链条传导(政策利率-货币市场/债券市场-LPR-贷款利率)首次完整展现，并日渐清晰。

　　具体来看，11月5日，央行开展MLF操作4000亿元，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点;

　　11月15日，对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，释放长期资金约400亿元;同日，央行开展MLF操作2000亿元;

　　11月18日，央行以利率招标方式开展了1800亿元逆回购操作，中标利率为2.50%，较上一期下降5个基点;

　　11月19日，财政部、央行以利率招标方式进行了2019年中央国库现金管理商业银行定期存款(五期)招投标，中标总量500亿元，中标利率降低到3.18%，下降了2个基点。

　　11月20日，1年期LPR较前次下降5个基点，为4.15%;5年期以上LPR为4.80%，较前次下降5个基点。

　　此前，所谓“降息”是指法定存贷款利率的变动。而在LPR新机制建立后，怎样才算央行降息?

　　中国民生银行首席研究员温彬认为，推出LPR后，LPR下调不应被视作央行降息，今后较长一段时期内，央行降息是指MLF利率下调。“当然考虑到政策利率的期限协调问题，预计MLF利率调整的话，7天逆回购利率也将相应调整。”

　　在业内分析人士看来，未来MLF利率仍有下调空间，LPR也将进入持续下调过程。

　　王青表示，从11月开始，本轮政策性降息过程已经启动，未来LPR也将随政策利率进入一个持续下调过程。

　　不过，需要考虑的是，《第三季度货币政策执行报告》中提出，要“警惕通胀预期发散”。

　　王青表示，考虑到猪肉价格一段时期内还难以大幅回落，稳定房价、稳定宏观杠杆率及防控系统性金融风险等在货币政策目标中占有重要位置，本轮利率调整过程将主要采取“小步慢行”节奏，类似美联储一次下调政策利率25个基点的情况不大可能出现。

　　中国银行国际金融研究所李义举分析，虽然通胀有上行压力，但主要受猪肉价格上涨影响，属于短期因素，核心CPI涨幅较低且持续放缓。考虑到未来经济下行压力将持续加大，以及2020年完成“两个翻番”目标，需要货币政策加大逆周期调控，支持实体经济。

　　“未来，可以继续引导LPR下行，降低实体经济融资成本。他建议，货币政策可由稳健向宽松调整。同时，加大货币政策结构性调控力度。继续发挥定向降准、定向中期借贷便利(TMLF)等已有工具的作用，进一步创新丰富新的结构性货币政策工具组合。”李义举称。

　　房地产调控边际未放松

　　值得注意的是，11月20日，贷款市场定价利率(LPR)改革后，LPR 5年期利率首次下调，5年期以上LPR报价也下调5个基点至4.8%，略微超出市场预期。

　　作为房贷报价的参考基准，5年期LPR调整会对房贷产生哪些影响?第一财经记者采访了解到，在5年期LPR利率下调后，已有房地产中介对拟购房者表示，这是房地产调控政策出现边际放松的信号。

　　然而，在多位经济学家看来，5年期以上LPR首次下调并不意味着房地产政策有所调整，其下调更多仍是受MLF利率下调使得银行资金成本下降影响。

　　此前一些城市在房贷新规执行后，基于全国下限的硬性标准提高了房贷利率水平，刚需用户的购房成本提升，市场反应可能不是特别积极。

　　温彬表示，此次下调有助于降低刚需购房群体房贷成本，在当前稳增长前提下有利于房地产市场保持平稳发展。

　　《第三季度货币政策执行报告》中强调，按照“因城施策”的基本原则，落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。

　　中信证券研究所副所长明明分析，对于5年期LPR而言，在1年LPR报价利率已经三次、累计16个基点下行后，本次5年期LPR报价利率首次下行5个基点，反映了降息后市场化报价机制下中长期融资利率有所下行，虽然住房抵押贷款利率等长期贷款利率的定价基准有所下行，但《第三季度货币政策执行报告》中仍然坚持不将房地产作为短期经济刺激手段，房地产调控政策仍然坚持因城施策的思路。

　　扩信用发力、PSL投放加速

　　另一个值得注意的信号是，逆周期调节力度加大正在抵押补充贷款(PSL)投放力度上体现。暂停5个月后，PSL于9月重启投放，并加大投放规模。

　　2019年10月，央行对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净增加PSL750亿元，期末抵押补充贷款余额为35920亿元;9月，央行对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净增加PSL246亿元。

　　PSL恢复操作，只是一个开始。9月27日，金融委曾召开会议，要进一步深化政策性金融机构改革，完善治理体系和激励机制，遵循金融机构经营规律，发挥好政策性金融机构在经济转型升级和高质量发展中的逆周期调节作用。

　　记者了解到，2014年4月，央行创设PSL，支持国开行加大对棚改的信贷投放力度。Wind数据显示，2014年，央行提供PSL资金3831亿元;2014年到2018年提供PSL资金在4000亿到10000亿元之间。

　　今年4月至8月，央行PSL新增贷款连续零投放，PSL处于净回笼状态，9月、10月PSL重启投放后，余额有所增加。

　　《第三季度货币政策执行报告》数据显示，2019年前三季度，对政策性银行和开发性银行净发放抵押补充贷款(PSL)共1375亿元，其中第三季度净发放39亿元，期末余额为35170亿元。

　　华泰证券首席宏观研究员李超表示，后续央行价格型工具受通胀牵制，稳健略宽松的货币政策将主要通过扩信用发力，预计央行扩表在即，关注PSL等扩表工具。“预计未来PSL发力主要方向可能从棚改转为支持市政建设和公路等地方基建、老旧小区改造、保障房等‘类地产’领域。”

详细资料

分类：金融

发布于 2019年11月19日

人脸作为生物识别的一种，具备唯一性，一旦发生信息泄露风险很大。

当人脸识别站上风口，争议也未曾间断。

如今，人们刷脸支付、刷脸安检、刷脸入住酒店……纵然人脸识别技术已经被应用于多层面，但目前仍旧有技术困局。与此同时，狂飙突进之际，反思的声音逐渐多了起来：人脸识别，边界在哪？在隐私、安全和便利三者的平衡上，应当恪守怎样的“游戏规则”？

新京报记者就此对话了多位专家，其中安恒信息安全研究院院长吴卓群表示，新技术总会有安全问题，人脸识别本身为生活提供了便利，而它最大的风险在于信息泄露。联合国网络安全与网络犯罪问题高级顾问吴沈括接受新京报记者采访时则表示，人脸识别技术一旦被普及，可以定位某人而该人却毫不知悉。不过，其安全问题不在于技术本身，而是应用的问题。

人脸识别技术有何利弊？

吴卓群（安恒信息安全研究院院长）：人脸识别属于生物识别的一种，公安破案、换脸软件，都属于人脸识别技术的应用案例，该技术最大的优点就是方便，所以普及得比较快。

不过，现在也有一些通过对抗网络进行攻击以及破解人脸识别机制的现象存在，而且人脸作为生物识别的一种，具备唯一性，一旦发生信息泄露风险很大，所以要从制度层面来保证信息的流转安全，从法律和制度上去约束人脸数据的收集，防止信息泄露。

总之，人脸识别本身是方便我们生活的，可以免去我们输密码的麻烦，而它最大的风险在于信息泄露，对此我们需要不断改进算法，完善法律和制度。

马杰（百度安全总经理）：目前，人脸识别技术已经被广泛运用于智能门锁、移动支付、手机解锁等，在窃密、造假、冒用、顶替等方面，提升了安全系数。在公司、商场、机场、学校等场景下，人脸识别技术可以提升管理效率，提升交互体验。

此外，在刑侦及公共领域，人脸识别技术可以协助抓获潜逃多年的犯罪嫌疑人以及帮助失散多年的家庭团圆，使得执法效率和社会公共安全得以大幅提高。

但相应的，人脸识别技术作为生物识别的一种，存在容易被欺骗（破解）的安全隐患。

“刷脸”普及，隐患也会越大？

丁晓东（中国人民大学法学院副教授）：我比较反对在人脸识别上出了一件事，就觉得人脸识别技术敏感，碰不得。很多情况下人脸是公开数据，我们每天走在街上都能被人看到，不能说人脸就不能给别人看了。实际上，我们的人脸信息早就已经相互流通和流动了，所以我认为不能因为ZAO事件就对这一技术采取禁止的态度，而是要在具体的场景中进行风险的防范，这可能是更为重要的，也是更需要保持的一个态度。

就争议来说，重点不是换脸本身会不会存在问题，而是民众能不能对这一技术形成可靠的辨识，比如我们看漫画时，知道是假的。如果一些技术的使用，使得民众或一般人在短时间里难以辨识，就可能存在风险，例如对新闻联播主播进行换脸，然后制造假新闻。

人脸识别在有的领域可能会产生很大风险，包括新闻领域，通过深度伪造技术使得伪造的新闻图片传播。

吴沈括（联合国网络安全与网络犯罪问题高级顾问）：技术是中立的，但使用技术的人是有立场的。人脸识别技术的安全问题不在于该项技术本身，而是应用的问题。危险在于利用这项技术达到了不该达到的目的，实施了不该实施的行为。

人脸识别技术一旦被普及，它可以定位某人而该人却毫不知悉。该项技术用于侦查犯罪就是助力公共安全；当用于跟踪他人，就可能侵犯隐私，干涉他人自由；假如应用于冒充他人，就是在实施犯罪。因此，人脸识别技术是否有害关键在于如何使用。

人脸识别技术的安全性能不能保证？

张百川（网络安全专家）：人脸数据被广泛应用肯定会存在风险，网络黑产也是没有办法避免的。人脸识别刚出现时，拍张照片打印出来就可能破解，现在你可能会注意到，有些软件会要求你眨一下眼，点一下头，但其实也可能被破解。但我还想说，其实指纹识别一样有风险，曾经也有过指纹数据泄露的案例。

马杰：所谓“破解生物识别”，是个“欺骗传感器”的过程。如今越来越多的智能设备都采用了生物特征识别技术，但是我们深入研究后发现，其实这些生物特征识别技术大都存在“传感器容易被欺骗”的安全隐患。百度安全研究表明，虽然生物识别已经越来越主流，但是从安全的角度考虑，并非万无一失。

但大家也不用过分担心，此前曾经发现的漏洞基本都找到了相应的解决方案。我们投入大量精力研究生物识别安全性的目的，一方面是呼吁设备厂商在考虑产品体验的同时多兼顾安全性，另一方面和厂商共同来探讨如何解决这些问题，共同推进生物识别技术的进步。

陈立彤（大成律师事务所高级合伙人）：人脸识别技术本是用来验证“你是否真的是你所说的你”，在远程控制交易或者身份确认的情形下，确认一个行为是由本人亲自实施的。它是解决电子支付、网络交易、网络申请公共服务等身份安全问题，至今最有效的技术措施。但是，一旦人脸信息这种易获取的“生物密码”丢失或者被人随意更换，那么利用人脸识别技术验证真实身份，也成了无稽之谈。

大众如何才能保护隐私？

陈立彤：大众应当提高自我防范意识，认真阅读隐私政策，发现可疑条款或者隐私条款过于模糊不清、晦涩难懂的情况以及对APP或者其背后公司信任度不够时，应当拒绝使用该APP。此外，在个人信息侵权事件发生后，应当及时向法院起诉、向政府有关部门举报。

吴卓群：由于人脸识别的方式是先收集人脸数据，然后来匹配验证的，所以人脸识别机构其实已经搜集了很多面部特征、原始图片以及照片，这些都会保留在其服务器上，因此普通的民众很难去规避人脸识别的风险。大众能注意的是不要给特别小的人脸识别机构提供照片。

目前来看，人脸识别被曝光滥用的案例是比较少的，但是换脸等攻击方式已经比较普遍了。对于人脸识别，事实上每一家公司的算法都是有一些区别的，采用不同算法通过不同传感器传回来的人脸数据每一家也都不一样。因此，同一张照片在一家能识别成功，在另一家就不一定能识别成功。

新京报记者 罗亦丹 程平 编辑 王进雨 校对 付春愔